El dólar se disparó un 5% y las acciones se desplomaron hasta un 10%, en medio de la crisis política que atraviesa el Gobierno de Javier Milei por el escándalo de coimas, que sumó un factor de riesgo adicional a los problemas estructurales en la política monetaria de Luis Caputo.
El escándalo de corrupción que salpica al Gobierno de Javier Milei por presuntas coimas vinculadas a la Agencia Nacional de Discapacidad (ANDIS), bajo el mando del extitular Diego Spagnuolo, colaboró con un lunes negro para los mercados financieros argentinos.
Las denuncias involucran audios donde se hace referencia a supuestos pagos irregulares y salpican incluso a Karina Milei, hermana del presidente y Secretaria General de la Presidencia, quien fue señalada por el exfuncionario como una de las beneficiarias de las coimas.
La crisis política se tradujo inmediatamente en una debacle financiera que golpeó tanto a las acciones argentinas como al valor de los bonos soberanos, mientras el dólar oficial se disparó hasta niveles cercanos a su récord histórico.
Los mercados interpretaron el escándalo como un factor de riesgo adicional en un contexto ya complejo por las erráticas políticas monetarias del gobierno y la proximidad de las elecciones legislativas.
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El dólar sube, las acciones bajan
La divisa estadounidense experimentó una fuerte escalada en todos los segmentos del mercado cambiario. El dólar mayorista, que funciona como referencia del mercado, trepó $41 pesos hasta los $1.362, mientras que el dólar minorista se disparó un 2,6% para ubicarse en $1.367,91 según el promedio de entidades del Banco Central.
En el Banco Nación, la cotización oficial cerró a $1.330 para la compra y $1.370 para la venta, con un alza de $45 pesos. Este nivel deja al tipo de cambio a un paso de su récord histórico de $1.374. El volumen operado en el segmento de contado totalizó $472,2 millones de dólares.
Los dólares paralelos también reflejaron la tensión del mercado. El dólar MEP avanzó 2,3% hasta $1.362,22, mientras que el contado con liquidación (CCL) subió 2,2% a $1.365,65. El dólar blue, por su parte, cerró al alza en $1.365 según relevamientos en las cuevas de la city porteña.
El mercado de futuros del dólar también mostró expectativas alcistas. Los contratos suponen que el tipo de cambio mayorista llegará a $1.360 a finales de agosto y que en diciembre alcanzará los $1.553, lo que supera el techo de la banda cambiaria establecida por el gobierno.
Las acciones argentinas sufrieron una jornada devastadora tanto en la plaza local como en los mercados internacionales. El S&P Merval cayó 4% hasta 2.021.852,01 puntos básicos en pesos, pero medido en dólares se hundió 6% a 1.484,59 unidades.
Entre los papeles más castigados se encontraron Transportadora de Gas del Norte con una caída del 10%, Metrogas (-8,9%), Sociedad Comercial del Plata (-8,6%), Grupo Supervielle (-8,1%) y Banco Macro (-6,7%). La única excepción fue Aluar, que registró un resultado positivo del 3,18%.
En Wall Street, los ADRs de empresas argentinas también se desplomaron con fuerza. Las mayores bajas las protagonizaron Grupo Supervielle (-10,02%), Edenor (-8,7%), Banco Macro (-8,5%), BBVA (-7,4%) y Grupo Financiero Galicia (-7,2%).
El segmento de renta fija no escapó a la debacle. Los bonos soberanos en dólares sufrieron bajas de hasta más del 4%. Los más golpeados fueron el Bonar 2038 (-4,4%), el Bonar 2029 (-3,8%) y el Global 2041 (-3,6%). Los Bopreales cedieron unos 70 centavos promedio a lo largo de la curva.
El riesgo país, que había cerrado el viernes en 767 puntos, superó los 800 puntos tras las fuertes mermas del lunes, ubicándose en el peor nivel de los últimos cuatro meses.
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Entre el ruido político y los errores monetarios
Los analistas económicos coinciden en que la crisis política se combina con problemas estructurales en la política monetaria del gobierno, que viene apostando a profundizar su torniquete financiero para secar la plaza de pesos para contener corridas cambiarias.
El economista Gustavo Ber señaló que “ante los crecientes ruidos, y la mayor cautela que vienen evidenciando los operadores a la espera del mapa de poder post octubre, las encuestas privadas podrían ir ganando centralidad a fin de intentar medir el humor de los votantes dentro de un contexto de marcada polarización”.
Gustavo Gardey, co-fundador de Bull Road Investments, explicó que los factores de la suba del tipo de cambio se dividen en dos partes: la política y la monetaria. Destacó que persiste “un problema en las tasas de corto plazo, con la caución bursátil operando en torno a un 54% y las tasas de Lecaps arriba del 60%”.
Gardey también advirtió sobre “un problema bastante grave”, ya que “el Gobierno está yendo muy por detrás de la curva contra el mercado” en el control de la cantidad de dinero, pese a su intención de concentrarse en ese aspecto tras liberar la tasa y el tipo de cambio.
Federico Machado, economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional (OPEN), señaló que “estamos a 15 días de las elecciones con la curva de pesos muy dañada por la política monetaria errática” que viene adoptando el gobierno.
Además, advirtió que el gobierno tiene poco margen para seguir reduciendo la liquidez del sistema financiero sin generar “mayores costos por otro lado”. Por lo pronto, la intención de mantener el dólar planchado hasta las elecciones viene causando estragos en el sector industrial argentino.
En las últimas ruedas se registraron tasas de caución a un día que cerraron en el 82%, lo que marca la extrema volatilidad del mercado financiero. Los especialistas también destacaron una mayor demanda producto de la habitual cobertura en etapas electorales.
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Intervención masiva en el mercado de futuros
Sea como fuere, ante la presión sobre el tipo de cambio el gobierno de Javier Milei recurrió a una intervención masiva en el mercado de dólar futuro. Según datos oficiales del Banco Central, la posición vendida en futuros ascendió a US$ 3.812 millones al cierre de julio, lo que implica un salto de US$ 1.903 millones respecto a junio.
Esta cifra representa el mayor nivel desde agosto de 2022. Los analistas de Max Capital observaron que el dólar futuro “se ha convertido en uno de los principales instrumentos que utiliza el BCRA para contener la presión sobre el tipo de cambio en medio de lo que describe como una ‘menor demanda de pesos’“.
Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) remarcó que la intervención en futuros casi se duplicó en julio, alcanzando “la más alta no sólo en la era Milei sino desde agosto 2022” durante la gestión del exministro Sergio Massa.
Los datos provisorios sugieren que el BCRA continuó interviniendo en agosto, con estimaciones que ubican la posición vendida entre US$ 4.750 millones y US$ 4.900 millones, lo que constituiría el pico máximo desde julio de 2022.
El economista Juan Manuel Telechea destacó que fue “otro día bastante negro para el mercado” y advirtió que “parece difícil aguantar dos semanas así hasta las elecciones provinciales”, cuestionando la sostenibilidad del esquema de apretón monetario.
Cabe destacar que el Fondo Monetario Internacional (FMI) había advertido por el uso indiscriminado de las intervenciones en el dólar futuro para contener eventuales corridas y le había reclamado al oficialismo que compre más divisas en el mercado cambiario.
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Nueva prueba de fuego para el equipo económico
El ministro de Economía Luis Caputo y su equipo enfrentarán una nueva prueba de fuego esta semana con la licitación de deuda programada para el miércoles. En un contexto de extrema volatilidad tanto económica como política, el gobierno deberá refinanciar aproximadamente $9 billones en vencimientos.
El Banco Central decidió incrementar los encajes bancarios con vigencia a partir del 1° de septiembre, elevando en 3,5 puntos porcentuales las tasas de exigencia para todas las obligaciones en pesos. Esta medida busca secar la plaza de pesos ante el temor de un vuelco masivo hacia el dólar por parte de las entidades bancarias.
El secretario de Finanzas Pablo Quirno anunció el menú de bonos que ofrecerá el gobierno, incluyendo LECAP con vencimientos entre septiembre y febrero de 2026, títulos dólar linked y TAMAR.
El ministro Caputo se defendió de las críticas a la estrategia para contener al dólar, insistiendo en que las tasas de interés “son endógenas” y que la volatilidad responde al contexto preelectoral, aunque reconoció que “podría haber algún impacto en el nivel de actividad en el corto plazo”.
Cada vez más lejos parece estar la confianza con la que hace algunas semanas llamaba a los actores del mercado a “aprovechar la oportunidad” de comprar dólares si consideraban que la divisa estaba “barata”.
La combinación de factores políticos y económicos mantiene a los mercados en vilo, mientras el gobierno intenta sostener su esquema monetario con tasas de interés que duplican a la inflación y una intervención oficial masiva en diversos segmentos del mercado financiero.
