La escalada del dólar opacó los festejos del Gobierno de Javier Milei por el dato de inflación correspondiente a junio y obligó a Luis Caputo a improvisar una licitación de bonos fuera del calendario para contener la corrida.
Los festejos de Javier Milei por el último dato de inflación fueron opacados por la escalada del dólar blue, que alcanzó los $1.340 este lunes y generó alarma en el equipo económico. La divisa norteamericana acumuló un ascenso de 115 pesos en una semana, lo que representó un incremento del 9,4% y llevó la brecha con el tipo de cambio oficial a su máximo en tres meses.
En este contexto de presión cambiaria, el ministro de Economía Luis Caputo tuvo que apurar una licitación de bonos para frenar la escalada del dólar, con la que busca absorber la liquidez excesiva que quedó en el mercado tras la extinción de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs) y restaurar el equilibrio en el mercado cambiario.
Disparada en todas las cotizaciones del dólar
El dólar blue protagonizó la mayor escalada alcista al trepar 40 pesos en una sola jornada y cerrar a 1.320 pesos para la compra y 1.340 pesos para la venta. Esta cotización anotó un nuevo máximo en tres meses y amplió la brecha con el tipo de cambio oficial minorista al 6,2%, un nivel no visto desde el 22 de abril pasado.
El dólar oficial mayorista, que sirve como referencia del mercado, aumentó 18,50 pesos y se ubicó en torno a los 1.280 por unidad. Mientras tanto, el dólar oficial minorista cerró a 1.243 pesos para compra y 1.291 para la venta. En el Banco Nación, el billete trepó $20 y llegó a 1.245 para la compra y 1.295 para la venta.
Los dólares financieros también experimentaron fuertes subas, con el dólar MEP cotizando a 1.293 pesos y manteniendo un spread del 0,8% contra el dólar minorista. Por su parte, el dólar Contado con Liquidación (CCL) operó a 1.301 con una brecha del 1%.
El dólar tarjeta o turista, equivalente al dólar oficial minorista más un recargo del 30%, se ubicó en 1.683 pesos, mientras que el dólar cripto llegó a cotizar unos 1.309 pesos según la plataforma Bitso.
En el mercado de futuros, los inversores mostraron expectativas pesimistas, considerando que el tipo de cambio mayorista alcanzará en diciembre los 1.445 pesos, un valor notoriamente más alto que el previsto en el adelanto del Presupuesto 2026 (lo más cercano a una referencia de las expectativas de Casa Rosada) en torno a los 1.229 pesos.
“Comprá, campeón”: Luis Caputo se hizo el piola y se le descontroló el dólar
Licitación extraordinaria para contener la crisis cambiaria
Ante la escalada del dólar, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, convocó a una licitación de deuda extraordinaria fuera de cronograma para el miércoles 16 de julio. La medida apunta a ofrecer a los bancos la posibilidad de recolocar los más de 10 billones de pesos que les quedaron “boyando” luego del final de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI).
El objetivo central es que ese dinero se estacione entre 13 y 91 días en seis Letras de Capitalización (Lecap) con vencimientos el 31 de julio, 15 de agosto, 29 de agosto, 12 de septiembre y 30 de septiembre, además de un Boncap a 91 días con vencimiento el 17 de octubre.
Según el equipo económico, lo que se busca con esta estrategia es absorber la liquidez excesiva del mercado y restablecer el equilibrio en la plaza cambiaria luego de dejar de emitir LEFIs. Al desactivarlas, el BCRA retiró un instrumento clave que servía como piso para las tasas del mercado, generando mayor oferta de liquidez y menor costo del dinero.
La decisión del Gobierno de dejar de emitir y renovar las Lefis, utilizadas por el Banco Central para absorber pesos del mercado, provocó una fuerte caída de las tasas de interés. Las LEFIs, que eran compradas mayormente por bancos y aseguradoras, ofrecían rendimientos atractivos en plazos cortos.
En el mercado interpretan esta convocatoria como la primera reacción oficial a la escalada del dólar, en medio de una inyección de liquidez de muy corto plazo y en un contexto complicado tanto por el litigio contra YPF como por el ruido político del propio gobierno.
Fernando Marull, economista y consultor, explicó que “el mercado se encontró con que había mucha liquidez ociosa y poco producto para recolocarla, y a tasas muy bajas, lo que impactó sobre el dólar”.
Sin embargo, esta estrategia presenta riesgos a mediano plazo. El economista Federico García Martínez estimó que en el lapso de un mes y medio, el Gobierno tendrá que lidiar con vencimientos de deuda en pesos por unos 38 billones.
En lo que queda de julio, al Gobierno le resta enfrentar un vencimiento de unos 10 billones de pesos, que ahora se podría abultar, a lo que hay que sumar lo ya comprometido para agosto. Esta carga deberá ser gestionada en medio de la campaña electoral.
Milei simuló fortaleza tras el revés legislativo y ratificó el veto pese a las tensiones con los gobernadores
Inflación de junio: desaceleración en medio de la tormenta cambiaria
Pese a los festejos oficiales, esta situación opacó el informe del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC), que reveló que la inflación de junio fue del 1,6%, ubicándose por debajo de las mediciones privadas pero por encima del registro de mayo. El índice acumuló 15,1% en el primer semestre y 39,4% a nivel interanual, el menor valor desde enero de 2021.
La inflación de junio volvió a acelerar después de marcar dos meses con menores incrementos: mayo con 1,5% y abril con 2,8%. Marzo había registrado el valor más alto del año con 3,7%, mientras que los primeros dos meses del año se ubicaron en 2,2% en enero y 2,4% en febrero.
La división de mayor aumento en el mes fue Educación (+3,7%), por subas en el valor de las cuotas de los servicios educativos. Le siguió Vivienda, agua, electricidad y otros combustibles (+3,4%), por incrementos en alquiler de la vivienda y gastos conexos, ante aumentos en el valor de los alquileres y expensas. A nivel de categorías, los precios regulados (2,2%) lideraron el incremento.
Por el contrario, hubo factores que contribuyeron a mantener controlada la inflación. La caída de los precios estacionales (-0,2%) y la núcleo en un nivel similar a la general (+1,7%) jugaron a favor. Además, Alimentos y bebidas no alcohólicas (+0,6%) y Prendas de vestir y calzado (+0,5%) registraron las menores variaciones del mes.
Sin embargo, los últimos estudios de alta frecuencia de precios confirman que la escalada del dólar de las últimas semanas ya empezó a impactar en las góndolas, lo que podría complicar la meta inflacionaria del Gobierno en los próximos meses.
La ampliación de la brecha en las distintas cotizaciones de la divisa abre oportunidades para maniobras de arbitraje en el corto plazo y le quita brillo al carry trade, el mecanismo que viene incentivado el ministro Caputo para contener el dólar.
