El gobierno de Javier Milei busca cerrar un crédito REPO por US$2.000 millones para reunir los fondos que necesita para pagar el vencimiento de deuda del 9 de enero, cuando tendrá que desembolsar US$4.200 millones.
El Ministerio de Economía y el Banco Central avanzan en las negociaciones para cerrar un crédito REPO por US$2.000 millones con un consorcio de bancos internacionales. La operación busca reforzar las reservas y garantizar el pago del vencimiento de deuda por US$4.200 millones programado para el 9 de enero de 2026.
Según aseguran dentro del Gobierno de Javier Milei, la operación ingresó en su etapa definitiva en las últimas 48 horas. El préstamo se estructuraría a uno o dos años, utilizando como garantía bonos soberanos Bonares 2035 (AL35) y 2038 (AE38). Los fondos ingresarían íntegramente como reservas brutas del Banco Central.
Es que el ministro Luis Caputo sigue sin conseguir los dólares para pagar la deuda y el Fondo Monetario Internacional (FMI) sigue demorando la aprobación de la revisión de fin de año del acuerdo con Argentina.
El organismo todavía no liberó el desembolso de US$1.050 millones previsto, lo que llevó al equipo económico a acelerar este plan paralelo. El consorcio bancario estaría liderado por entidades como JP Morgan, Bank of America, Santander y BNP Paribas, según trascendió.
Cabe mencionar que un REPO (Repurchase Agreement) es un acuerdo de recompra mediante el cual los bancos privados prestan dólares a cambio de recibir un activo en dólares como garantía.
El deudor se compromete a recomprar ese activo en un plazo determinado, pagando una tasa de interés. Esta herramienta, poco difundida en el mercado local pero habitual en operaciones de emergencia de bancos centrales emergentes, funciona con tasa variable atada al SOFR (tasa de referencia internacional) más un spread.
Aparentemente, el spread (diferencia que se cobra por encima de una tasa de interés de referencia) podría ubicarse entre 500 y 700 puntos básicos, lo que elevaría el costo efectivo por encima del 9% anual.
Sin embargo, desde el Palacio de Hacienda aseguran que esta tasa sería más baja que cualquier colocación en el mercado voluntario. Por lo pronto, en la reciente emisión del Bonar 2029, el gobierno convalidó una tasa de 9,26%, superior a la que habían conseguido gobiernos provinciales. En comparación, Santa Fe colocó a 8,38% y la Ciudad de Buenos Aires a 7,8%.
Sin dólares para pagar los vencimientos de enero, Caputo ahora quiere que se apruebe el presupuesto para tomar deuda
Pasos previos: canje de bonos con el BCRA
Como primer paso para concretar el REPO, el ministro Luis Caputo ya entregó títulos en dólares (AL35 y AL38) al Banco Central a cambio de bonos en pesos indexados a la inflación. La operación, comunicada oficialmente a través del Boletín Oficial, habilitó un tope de hasta US$6.000 millones para cada bono, aunque se estima que no se ejecutó la totalidad de ese cupo.
Esta no es la primera vez que la autoridad monetaria conducida por Santiago Bausili recurre a este mecanismo. Ya lo hizo en dos oportunidades durante 2024, en enero y junio, con vencimientos a 2027 y entregando BOPREAL como garantía.
En este contexto, y con los vencimientos de enero cada vez más cerca, llaman la atención las declaraciones de Caputo y del presidente Javier Milei. “Estamos más que cubiertos, tenemos la plata para pagar enero, febrero y todo el primer trimestre sin ningún problema“, afirmó el mandatario.
Por su parte, Caputo ratificó: “Estamos cómodos, tenemos los fondos necesarios para pagar toda la deuda de enero, febrero y marzo sin ningún tipo de problema”. El ministro también mencionó que bancos internacionales le habrían ofrecido al país hasta US$7.000 millones en préstamos REPO, una promesa repetida varias veces durante su gestión.
Si se toman por ciertos los dichos de los funcionarios, entonces el REPO tendría por objetivo fortalecer las reservas para reducir el riesgo país. Esto permitiría blindar el balance del Banco Central y desactivar, al menos temporalmente, el riesgo de una corrección brusca del tipo de cambio (una devaluación).
Sin embargo, el contexto es delicado: las reservas netas permanecen en terreno negativo y el gobierno sigue sin poder acumular dólares legítimos que no estén relacionados con préstamos internacionales.
De hecho, hasta hace poco Milei y Caputo intentaron restarle importancia al compromiso asumido con el FMI para acumular reservas. Por eso el cambio de retórica parece apuntar a la necesidad urgente de garantizar el pago de deuda.
El ministro de Economía ya adelantó que está dispuesto a usar todas las opciones disponibles para esto: “Tenemos los US$1.000 millones (por la colocación del Bonar 2029 en dólares), US$7.000 millones que nos ofrecieron los bancos en REPO, tenemos los swap, por lo que podemos obtener los dólares por ese lado. Hoy por hoy no es problema el vencimiento del 9 de enero”.
