El Merval cierra febrero con un saldo negativo y viene perdiendo contra la inflación desde la asunción de Javier Milei, que no solo no logra destrabar los “fondos frescos” del FMI, sino que además se enfrenta a un freno de la caída de la inflación, su único “éxito” económico hasta el momento.
Se desploman las acciones argentinas
El S&P Merval comenzó la última jornada del mes con una nueva caída que gira en torno a un 1,6% negativo y cierra un febrero con un saldo notablemente negativo, marcado por el cripto escándalo de Javier Milei, la falta de noticias sobre un acuerdo con el FMI y, para colmo, los aranceles de Donald Trump.
Lo cierto es que, para el final del segundo mes del año, las acciones argentinas acumularon una caída del 14,5%, comportándose a contramano del resto de las bolsas importantes de la región.
Este viernes las acciones líderes arrancaron la jornada con caídas. Tal es el caso de BYMA (-2,7%), Telecom (-2,4%), y Cresud (-2,4%). Entre tanto, en lo que va del mes lideraron las pérdidas Sociedad Comercial del Plata (-27,1%), Transener (-25%), y Banco Supervielle (-19,8%).
La situación continúa con la tendencia de jornadas anteriores. El jueves la bolsa porteña cayó en un 3,6%, mientras que las cotizaciones en Nueva york registraron derrumbes superiores al 8% en algunos casos.
Por ejemplo, Banco Macro presentó sus resultados trimestrales y sus acciones cayeron en un 8,8%. Una situación similar atravesaron Banco Supervielle (-7,7%), Grupo Financiero Galicia (-6,1%), BBVA (-4,7%), Pampa Energía (-4,7%) y Central Puerto (-4,1%).
Con estos resultados, queda claro que invertir en el Merval no cosechó resultados positivos para los inversores desde la asunción de Milei, ya que el índice creció un 134% y quedó por debajo de la inflación, que ascendió a un 179% durante el mismo periodo.
La situación del jueves fue acompañada por una fuerte intervención del Ministro de Economía, Luis Caputo, a través de los bonos del Tesoro, con un aumento del 30% en el volumen operado. Esto no logró detener el avance del dólar MEP, que llegó a los 1215 y cerró la jornada con un aumento del 0,3%. Mismo porcentaje registró el dólar CCL, que pasó a 1.224.
Para el final del día, las reservas volvieron a caer tras tres jornadas de subas, cerrando en torno a los 28.500 millones. Asimismo, el Banco Central compró 23 millones de dólares.
Entre tanto, la reunión de Milei y Caputo con la titular del FMI, Kristalina Georgieva, dejó sabor a poco en los mercados, que esperaban que finalmente se dieron nuevas noticias sobre el desembolso de “fondos frescos” del organismo.
El Ministro había asegurado que estaban próximos al cierre de un acuerdo y había negado que el Fondo exigiera una nueva devaluación. Sin embargo, el Bank of America desafió al funcionario al proyectar una devaluación del 30% para fin de año.
El segundo banco más importante de Estados Unidos habló de un dólar a 1.400 pesos, comparado con los 1.207 pesos con los que la tropa libertaria quiere cerrar 2025. Pese al enojo de Caputo por la publicación de la entidad, cabe señalar que se trata de una publicación de su “Argentinopedia“.
Es decir, una “guía para el inversor” elaborada para una conferencia que Bank of America realizó con inversores, y que incluyó 122 reuniones en las que participaron 16 empresas argentinas y 53 inversores.
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El Citi se suma a los pronósticos de devaluación
Como si esto fuera poco, el Citigroup se sumó a los pronósticos de devaluación tras la reunión de los funcionarios argentinos con la titular del FMI. Sus dichos no son menores, ya que la entidad suele ser contratada por el Estado para intermediar en sus emisiones de deuda.
Sin embargo, en su último informe se mostró crítico con la reducción del crawling peg (tasa de devaluación establecida por el Gobierno) del 2% al 1% ocurrida en enero pese a que la inflación no se posiciona por debajo del 2%.
Según indicaron desde el Citi, la inflación descendió al 84,5% en enero de 2025 (comparado con el 117,8% de diciembre). Pero más allá de que el Gobierno promociona estas cifras como un éxito, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) sigue siendo elevado, incluso para los estándares argentinos.
En enero alcanzó los 2,2 puntos porcentuales y varias consultoras consideran que en febrero podría volver a marcar una subida. Por eso la entidad bancaria se mostró crítica con la reducción de la tasa de devaluación:
“El efecto secundario de la reducción del crawling peg es una probable apreciación adicional del tipo de cambio real, lo que aumenta la vulnerabilidad de las cuentas externas. Dado que la inflación probablemente continuará por encima del 1% mensual del crawling peg, el tipo de cambio real efectivo (REER) tenderá a apreciarse aún más, impulsando las importaciones y reduciendo las exportaciones”.
“Considerando que el REER ya estaba un 1,0% más apreciado en diciembre de 2024 en comparación con noviembre de 2023 (antes de la devaluación cambiaria máxima), las presiones hacia una nueva devaluación del tipo de cambio podrían intensificarse”, completaron.
Citi Bank y Bank of America no fueron los únicos en pronunciarse al respecto. La lista es cada vez más abultada y ya incluye a Morgan Stanley y Bradesco. Con esta situación como telón de fondo, el riesgo país volvió a subir y cerró el jueves en 769 puntos, una suba del 2,67% y el valor más alto desde diciembre.
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El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios de la Universidad Torcuato Di Tella también dio una mala noticia con respecto al índice de inflación, y es que el mayor éxito de la gestión libertaria corre peligro.
El CIF corrigió al alza las expectativas de inflación para los próximos 12 meses, llevándolas del 41,2% que habían establecido en enero, a un 41,6% en febrero. Según el director de la entidad, Sebastián Auguste, esto “rompe la tendencia decreciente observada desde enero de 2024, con la excepción de junio, cuando también se había registrado un leve incremento”.
En el análisis por regiones se observaron aumentos en el Gran Buenos Aires (que llega a los 46,6%, con respecto al 44,5% de enero) y el Interior (de 38,8% a 39,4%), y reducciones en CABA (38,7% con respecto al 47,6% anterior).
Además, se redujeron las expectativas de inflación en los hogares de mayores ingresos (de 41,3% en enero a 39,2% en febrero), mientras que en los sectores con menores recursos la expectativa inflacionaria se elevó (de 41,2% a 45,9%).
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Esto va de la mano con la aceleración de la inflación de alimentos y bebidas, que pisó un promedio de 3,3% en febrero debido mayoritariamente los aumentos en carnes de este mes.
Así lo reveló la consultora LCG, que aseveraron que este promedio es comparable al de la quinta semana de julio del año pasado. Según explicaron, esta semana verduras vieron un incremento del 2,4% y carnes uno del 1,6%.
Sin embargo, en la semana los precios se mantuvieron estables en el promedio general debido a caídas en precios de lácteos (2,4%) y bebidas (3,33%). Entre tanto, el promedio móvil de las últimas cuatro semanas muestra un salto del 6,2% en las carnes, seguido por un 3,3% en bebidas y un 3,1% en lácteos en la Ciudad de Buenos Aires.
