Kristalina Georgieva llega a Argentina en nombre del FMI, en una visita que durará dos días e incluirá reuniones con Javier Milei y su equipo económico, que vienen de incumplir la meta fiscal del primer semestre. Georgieva también tiene previsto viajar a Vaca Muerta.
La titular del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, llega este lunes a la Argentina para iniciar una visita de dos días en la que se reunirá con el presidente Javier Milei y su equipo económico.
El encuentro tendrá lugar en un contexto de metas incumplidas dentro del programa vigente, aunque se espera que Georgieva ignore estos problemas y envíe gestos positivos al gobierno. La visita de la titular del organismo también incluirá una parada en Vaca Muerta.
Georgieva, de Casa Rosada a Vaca Muerta
La directora gerente del FMI arribará al país por invitación del propio Milei y permanecerá hasta el martes. Este lunes al mediodía participará de una conferencia de prensa junto al ministro de Economía, Luis Caputo, en el Palacio de Hacienda.
Luego, a las 14 horas, será recibida por el Presidente en la Casa Rosada, en lo que será el primer encuentro cara a cara entre ambos desde septiembre de 2025. Tras la reunión bilateral, Milei encabezará un gabinete ampliado con la funcionaria y parte de su equipo económico.
También está prevista una exposición en el ex-Centro Cultural Kirchner (rebautizado por el gobierno como “Palacio Libertad”) y un encuentro con el titular del Banco Central, Santiago Bausili, además de reuniones con académicos, estudiantes y representantes del sector privado.
El martes, Georgieva viajará a Neuquén para recorrer el yacimiento Loma Campana, en Vaca Muerta, donde será recibida por el presidente de YPF, Horacio Marín. No se descartan además encuentros con directivos de otras petroleras que operan en la zona.
Se trata de la primera visita de Georgieva a la Argentina desde que asumió al frente del organismo en 2019, pese a que el país es su principal deudor, con el 34,6% del total de créditos pendientes del Fondo.
La última vez que un titular del FMI había pisado suelo argentino fue en diciembre de 2018, cuando Christine Lagarde participó de la Cumbre de Líderes del G20.
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Las metas del acuerdo y el traspié fiscal
La visita se enmarca en el seguimiento del Extended Fund Facility 2025 (EFF 2025), el programa de facilidades extendidas firmado en abril de 2025, que contempla desembolsos por unos USD 20.000 millones, de los cuales ya se giraron USD 15.800 millones. La deuda total del país con el organismo asciende actualmente a USD 57.870 millones.
En materia de reservas, el panorama mejoró: el Banco Central compró más de USD 13.000 millones durante 2026 y logró cumplir el objetivo de acumulación fijado para el primer semestre, algo que no había ocurrido en revisiones anteriores.
En mayo pasado, de hecho, el directorio del FMI había concedido un waiver por el incumplimiento de esa meta, tras verificarse un faltante de unos USD 10.500 millones respecto de lo pactado para fines de 2025.
El frente que generó mayor atención en las últimas semanas fue el fiscal. En junio, el Sector Público Nacional registró un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de $1.024.891 millones, con pagos de intereses netos por $328.049 millones.
Fue el primer resultado negativo del año y llevó el superávit primario acumulado del 0,7% al 0,6% del PBI, por debajo del compromiso asumido con el organismo para el primer semestre, que establecía un superávit de $6,86 billones y terminó en $6,29 billones.
Consultado por el resultado de junio, Caputo lo atribuyó a la postergación del vencimiento del Impuesto a las Ganancias para personas humanas y al pago estacional de los aguinaldos, y reconoció las dificultades que enfrenta el esquema de ajuste: “Seguir generando superávit vía ajuste ya es muy difícil”, afirmó en una entrevista televisiva.
Desde la consultora EconViews consideraron que “la distancia no es enorme” respecto a la meta y estimaron que “el organismo probablemente conceda un waiver”, aunque remarcaron que el margen fiscal es hoy más reducido que en años anteriores.
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Cumplir con la meta anual es improbable
Un análisis del Centro de Economía Política Argentina (CEPA) situó la visita de Georgieva en lo que definió como un punto de inflexión del programa, marcado por el primer incumplimiento de la meta fiscal tras meses de ajuste.
Según ese informe, el bache acumulado al cierre del primer semestre fue de $573.974 millones respecto del objetivo pactado, un desvío que se produjo pese a que el FMI ya había flexibilizado la exigencia en mayo, reduciendo la meta de superávit de $8,5 billones a $6,9 billones.
Para cumplir el objetivo anual de $16,3 billones fijado para diciembre, el CEPA calculó que el Gobierno debería generar $10 billones adicionales en la segunda mitad del año, un período históricamente menos favorable en términos de recaudación.
Según la proyección del centro de estudios, basada en la estacionalidad de años anteriores, faltarían unos $5,7 billones para alcanzar la cifra comprometida, lo que llevó a calificar el cumplimiento de la meta anual como “sumamente improbable”.
El informe también identificó una discrepancia entre el Gobierno y el FMI respecto del financiamiento previsto para 2027: mientras el equipo de Caputo descarta nuevas emisiones de deuda en moneda extranjera para ese año, el organismo estima que la Argentina deberá salir a los mercados internacionales para captar unos USD 8.000 millones.
Según el análisis, el Fondo teme que un mayor endeudamiento con organismos internacionales, que tienen prioridad de cobro por tratarse de “deuda senior”, termine dificultando el acceso del país a financiamiento privado en el futuro.
Además, el CEPA remarcó que el organismo mantiene exigencias de reformas estructurales para lo que resta de 2026, entre ellas una reforma tributaria integral que incluiría la reducción del umbral del Impuesto a las Ganancias y el reemplazo de Ingresos Brutos por un esquema de IVA dual administrado por las provincias.
También se prevé, hacia fines de 2027, una reforma previsional y cambios en la Carta Orgánica del Banco Central orientados a reforzar su independencia.
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¿Qué necesita el gobierno para encarar los vencimientos?
Más allá del resultado de las metas de corto plazo, la visita ocurre en un momento en que el cronograma de pagos exige atención. Según el CEPA, entre el segundo semestre de 2026 y 2029 el país deberá afrontar una escalada de vencimientos de capital e intereses que supera los desembolsos previstos por el propio FMI.
De acuerdo con ese informe, los giros del organismo alcanzan a cubrir apenas el 60% de los pagos de intereses, por lo que funcionan como un amortiguador parcial frente a las obligaciones con el resto de los acreedores internacionales.
En ese marco, el esquema financiero para 2026 contempla, además de los desembolsos del FMI por USD 1.900 millones, otros USD 2.800 millones de organismos multilaterales y emisiones locales por USD 6.000 millones, de las cuales ya se colocaron USD 4.000 millones mediante los bonos Bonar 2027 y 2028.
El Tesoro, por su parte, superó la meta de compra de dólares al Banco Central prevista para el año: entre enero y julio adquirió USD 6.875 millones, unos USD 175 millones por encima de lo proyectado, en una decisión que desde Economía justificaron como preventiva ante la incertidumbre sobre la llegada de nuevos desembolsos multilaterales.
Para 2027, el Tesoro proyecta comprarle al Banco Central otros USD 4.900 millones y colocar USD 5.000 millones adicionales en el mercado local, en un año que además estará atravesado por las elecciones. En ese contexto se inscribe también la reciente decisión de Moody’s, que la semana pasada elevó la calificación de la deuda soberana argentina de Caa1 a B3.
Para diciembre, el Gobierno mantiene además el compromiso de alcanzar un aumento neto de reservas de USD 8.000 millones, objetivo que el FMI seguirá monitoreando pese al cumplimiento de la meta del primer semestre.
