El Tesoro estadounidense volvió a poner dólares en el mercado de cambios argentino, aunque ni su deslucida intervención ni la promesa de un salvataje aún mayor para el gobierno de Javier Milei aplacaron la suba del dólar en medio de una creciente presión compradora.
El Tesoro de Estados Unidos intervino por segunda vez en el mercado único de cambios comprando pesos, en un nuevo intento por contener la escalada del dólar y respaldar la gestión económica de Javier Milei. Sin embargo, a diferencia de la primera operación que logró estabilizar momentáneamente las cotizaciones, esta vez el resultado fue notablemente más limitado.
La intervención estadounidense no consiguió frenar el avance de la divisa norteamericana, que continuó su trayectoria alcista pese a la intervención del secretario del Tesoro Scott Bessent y sus anuncios de un paquete de asistencia que en total alcanzaría los 40.000 millones de dólares.
En este contexto, el tipo de cambio oficial superó los 1.400 pesos en el Banco Nación, evidenciando que el mercado permanece escéptico sobre la capacidad del gobierno argentino para sostener el esquema cambiario actual, y se limita a aprovechar la ventana de “dólar barato” que abre cada intervención norteamericana.
El precio del salvataje de la administración de Donald Trump parece volverse cada vez más caro y obtener cada vez menos resultados. Para colmo, la administración estadounidense enfrenta el riesgo de verse arrastrada por la crisis del gobierno de Javier Milei, especialmente si el oficialismo libertario sufre una derrota en las elecciones legislativas del 26 de octubre.
El mercado no solo consumió rápidamente los dólares baratos ofrecidos por Washington, sino que además el ministro de Economía Luis Caputo enfrentó un fracaso rotundo en su intento por renovar la deuda en pesos ante tasas de interés que treparon a niveles estratosféricos.
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La deslucida intervención del gobierno de Estados Unidos
Scott Bessent confirmó públicamente que el Tesoro de EEUU compró pesos argentinos en el mercado abierto durante la mañana del miércoles, aunque a diferencia que lo que ocurre con el Banco Central de la República Argentina, no se sabe a ciencia cierta el monto exacto de la operación.
Según estimaciones privadas, la venta de dólares habría rondado los 100 millones de dólares, cifra que parece modesta considerando la magnitud de la crisis cambiaria. Información del Mercado Abierto Electrónico registró una operación de 120 millones de dólares a un precio de 1.386 pesos.
Aunque no está claro si corresponde a la intervención de Estados Unidos, aparentemente la operación se ejecutó a través de tres entidades financieras actuando por cuenta del Tesoro norteamericano: Banco Santander, Citibank y JP Morgan.
Además de confirmar la compra de pesos, Bessent anunció que está trabajando en una facilidad adicional de 20.000 millones de dólares, que se sumaría a la línea de swap ya prometida. Según explicó:
“Estamos trabajando en una facilidad de 20.000 millones que estaría junto a nuestra línea de swap, con bancos privados y fondos soberanos que, creo, apuntarían más al mercado de deuda”.
El secretario del Tesoro detalló que esta nueva facilidad tendría participación de bancos comerciales y fondos soberanos interesados en la operación. “Se trata de una solución del sector privado para los próximos pagos de la deuda de Argentina, y muchos bancos están interesados en ella, y muchos fondos soberanos han expresado su interés en formar parte de ella”, aseguró.
Con este nuevo componente, la ayuda financiera total alcanzaría los 40.000 millones de dólares, según afirmó Bessent. Sin embargo, el funcionario no dejó de deslizar condicionamientos: “Mientras Argentina siga implementando buenas políticas, tendrá nuestro apoyo”, advirtió.
Consultado sobre la posibilidad de que el Tesoro norteamericano adquiera directamente deuda argentina, Bessent respondió escuetamente: “Podríamos”, dejando abierta esa opción sin mayores precisiones.
Previamente, el mandatario estadounidense Donald Trump ya había condicionado la continuidad del salvataje al resultado de las elecciones de medio término, una declaración que encendió alarmas en la administración argentina, que rápidamente buscó reinterpretar sus palabras para asegurar que se refería a los comicios de 2027.
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Efecto limitado en el dólar y alta demanda de divisas
A pesar de los anuncios y la intervención concreta, el impacto en el tipo de cambio fue notablemente inferior al observado en la primera operación de Bessent. El dólar oficial experimentó fuertes oscilaciones durante la jornada, reflejando la incertidumbre y la persistente presión compradora.
Poco después de la conferencia de prensa de Milei y Trump, el tipo de cambio llegó hasta los 1.392 pesos. La falta de anuncios concretos en esa reunión y el condicionamiento electoral explicitado por el mandatario estadounidense habían generado una reacción negativa inmediata en el mercado.
Cuando Bessent confirmó la nueva intervención ante periodistas este miércoles, el tipo de cambio mayorista cedió hasta los 1.360 pesos, mostrando un alivio momentáneo. Sin embargo, esta baja no se sostuvo: hacia el cierre de la rueda, la cotización se recalentó nuevamente y cerró en 1.380 pesos.
En el mercado minorista, el dólar superó los 1.400 pesos en el Banco Nación, alcanzando 1.405 pesos al cierre. El promedio de las entidades financieras que releva el BCRA se ubicó en 1.408 pesos, consolidando el avance de la divisa pese a los esfuerzos oficiales por contenerla.
Un dato particularmente revelador fue el volumen operado en el segmento de contado, que alcanzó los 850,871 millones de dólares, representando un incremento del 17% respecto al martes.
Este dato es crucial: demuestra que los inversores y ahorristas argentinos no redujeron su demanda de dólares, sino todo lo contrario. El mercado aprovechó la oferta de divisa barata proveniente del Tesoro estadounidense para acumular posiciones en moneda extranjera.
En otras palabras, lo que está ocurriendo es que los operadores compran dólares cuando los agentes del Tesoro norteamericano garantizan precios convenientes, esperan que la oferta se retire y, cuando la presión compradora hace subir nuevamente el precio, compran esas mismas divisas con ganancias extraordinarias.
Los mercados financieros mostraron un comportamiento mixto. Los activos de renta variable y los bonos soberanos recuperaron parte de las caídas previas: los ADR subieron, el Merval avanzó 2,4% y los bonos en dólares ganaron 0,9%. Sin embargo, esta recuperación no alcanzó para estabilizar el panorama.
“Creemos que el mercado está un poco cansado de tanto tuit, idas y vueltas, y espera alguna confirmación oficial de todo lo conversado para terminar de convalidar en precios este nuevo escenario, el cual reiteramos que si se confirma, es un bombazo ya que el mercado no estaba esperando u$s40.000 millones de ayuda financiera”, analizó Nicolás Cappella, sales trader de Grupo IEB.
Lo cierto es que el banco Morgan Stanley trazó tres escenarios para el dólar tras los comicios del 26 de octubre, y todos incluyen un salto cambiario. El más optimista ubica la divisa en 1.700 pesos para fin de año, confirmando el consenso del mercado sobre una inevitable corrección del tipo de cambio.
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Caputo no pudo renovar ni la mitad de la deuda en pesos
Mientras el Tesoro estadounidense intentaba sostener el tipo de cambio, el Tesoro argentino enfrentaba su propia batalla en el mercado de pesos, con resultados desalentadores. La licitación de deuda buscó renovar vencimientos por 3,9 billones de pesos, pero solo logró colocar nueva deuda por 1,755 billones, alcanzando apenas un 45,68% de rollover.
Las cauciones a un día llegaron a superar el 100% durante la rueda, aunque hacia el cierre se desinflaron al 65%. El lunes, el Banco Central había operado medio billón de pesos en repos y la caución cerró en un 129%, con un promedio ponderado por volumen cerca del 75%. El martes, la tasa interbancaria superó el 180% y el miércoles se mantuvo por encima de los 100 puntos.
En este contexto de extrema iliquidez, las dos Lecap ofrecidas fueron declaradas desiertos. Los bonos a tasa fija con vencimientos el 10 de noviembre y el 30 de enero no recibieron ofertas que el gobierno considerara aceptables. Solo se colocaron bonos dólar link, instrumentos atados al tipo de cambio oficial que ofrecen cobertura ante una eventual devaluación.
Se adjudicó un bono dólar link al 28 de noviembre por 1,152 billones de pesos con una tasa extra de 10,09% y otro al 30 de enero por 0,603 billones con una sobretasa de 3,02%. Estas sobretasas, sumadas a la devaluación esperada, buscan compensar el rendimiento actual de la tasa en pesos, pero el resultado global de la licitación fue decepcionante.
La decisión de declarar desiertas las Lecap significa que 2,1 billones de pesos quedarán líquidos en el mercado a partir del viernes. Esta inyección de liquidez podría aliviar momentáneamente las tensiones en las tasas de interés, aunque también representa un riesgo: ese dinero podría volcarse a la compra de dólares, aumentando aún más la presión sobre el tipo de cambio.
El problema no se limita al mercado de pesos. El Tesoro nacional enfrenta serias dificultades para afrontar pagos de deuda en dólares. Según el último dato disponible, el lunes de esta semana la cuenta del Tesoro tenía 308 millones de dólares y el miércoles realizó pagos por 225 millones a la Corporación Andina de Fomento (CAF) y el Banco Mundial.
El Tesoro todavía debe pagar 1.200 millones de dólares en noviembre y otros 300 millones en diciembre, y no se percibió que esta semana haya realizado compras de divisas para aprovechar la oferta de Bessent.
