Las entidades financieras estadounidenses que habían anunciado un crédito de 20 mil millones de dólares para el gobierno de Javier Milei antes de las elecciones ahora evalúan un préstamo a corto plazo mucho más acotado, según The Wall Street Journal.
En la previa de las elecciones legislativas de octubre, tanto el gobierno de Estados Unidos como varios bancos norteamericanos habían prometido un salvataje financiero por un total de 40 mil millones de dólares.
El paquete incluía un swap cambiario con el Tesoro estadounidense por USD 20.000 millones y un préstamo de bancos privados por el mismo monto, en un esquema a todas luces diseñado para impulsar a la administración de Javier Milei en medio de la crisis cambiaria que atravesaba antes de los comicios.
Sin embargo, la realidad terminó siendo muy distinta. Según reveló The Wall Street Journal, las principales entidades financieras de Estados Unidos (J.P. Morgan Chase, Bank of America y Citigroup) decidieron abandonar el plan del préstamo original.
El Ministro de Economía, Luis Caputo, ahora intenta negociar un préstamo repo mucho más austero y a corto plazo para afrontar los vencimientos de deuda que se acumulan para los próximos meses.
Un préstamo repo (Repurchase Agreement), vale aclarar, es una operación financiera en la que se entregan activos como garantía (por ejemplo, bonos o títulos públicos) a cambio de dinero, con el compromiso de recomprarlos en una fecha futura a un precio mayor.
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Se enfría la ayuda de los gigantes de Wall Street
El diario financiero neoyorquino reveló que el préstamo del sector privado nunca llegó a concretarse. Las entidades financieras aguardaban instrucciones precisas del Departamento del Tesoro sobre qué tipo de garantías y colaterales podrían utilizar para protegerse ante un eventual incumplimiento argentino.
“El préstamo del sector privado no despegó porque los bancos esperaban instrucciones sobre qué colaterales o garantías podían usar para cubrirse de pérdidas”, afirmó el periódico. Con el paso de las semanas, esas definiciones no llegaron y la promesa del crédito se diluyó progresivamente.
El contexto también cambió, lo que da a entender que el anuncio original tenía como objetivo darle un espaldarazo de La Libertad Avanza y una vez que el oficialismo se impuso en los comicios la presión cambiaria se redujo y el escenario se modificó, lo que también alteró las percepciones de los bancos sobre la urgencia del respaldo financiero.
Jamie Dimon, CEO de J.P. Morgan, había comenzado a moderar las expectativas a principios de noviembre. Afirmó que el préstamo de USD 20.000 millones “puede que no sea necesario” y celebró las reformas implementadas por el gobierno argentino, que según él “redujeron la inflación y podrían atraer hasta USD 100.000 millones en capital extranjero“.
No obstante, el medio estadounidense advirtió que las entidades financieras fueron endureciendo sus exigencias de garantías para prestarle semejante cantidad de dólares a un país con historial de incumplimientos. La falta de respaldo concreto del Tesoro terminó frustrando la operación.
La publicación del informe del Wall Street Journal generó revuelo en el equipo económico argentino. El ministro de Economía, Luis Caputo, dejó claro a través de sus redes sociales que no tenía idea de la situación.
Cuando un usuario de X compartió la noticia preguntando “¿Qué mierda es esto?”, Caputo se limitó a responder: “Excelente pregunta”. La reacción del funcionario no desmintió ni confirmó la información.
Excelente pregunta
— totocaputo (@LuisCaputoAR) November 20, 2025
Ahora, según las fuentes citadas por el Wall Street Journal, los bancos estadounidenses están evaluando una alternativa mucho más acotada. Se trata de un préstamo de corto plazo cercano a los USD 5.000 millones mediante una operación de recompra, conocida como repo.
En este esquema, Argentina entregaría una cartera de activos financieros como garantía a cambio de recibir dólares frescos de los bancos. El objetivo inmediato sería permitirle al Gobierno cubrir un vencimiento de deuda de aproximadamente USD 4.000 millones previsto para enero próximo.
El propio Caputo reconoció recientemente que el país no dispone de esos dólares en reservas y adelantó que estaba dispuesto a usar todas las herramientas financieras a las que pudiera acceder para cumplir con los vencimientos.
“Eso lo estamos resolviendo financieramente“, dijo, “se ha abierto un menú de varias alternativas: tenemos desde el swap chino, la ayuda americana, lo que estamos hablando con otros actores como bancos e incluso el mercado mismo”. Por lo pronto, una de estas opciones parece haber salido del menú.
Es que, según Wall Street Journal, “los bancos podrían verse en aprietos si las condiciones del mercado cambian y Argentina no puede vender nuevos bonos ni encontrar otros fondos para reembolsarlos”. Las negociaciones siguen en una fase temprana y podrían modificarse o incluso caerse definitivamente.
Un operador que mantiene contacto con el equipo económico afirmó que “el repo pueden conseguirlo, pero el mercado está esperando que junten reservas“. En las últimas semanas, el equipo económico expresó que esto no está entre sus prioridades.
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¿Qué pasó con el salvataje de Estados Unidos?
En cuanto al salvataje financiero de Tesoro estadounidense hacia la administración Milei, cabe recordar que ya está en marcha. Antes de las elecciones de octubre, el secretario del Tesoro Scott Bessent había anunciado un swap cambiario con Argentina por USD 20.000 millones.
A diferencia del préstamo bancario, este instrumento sí se confirmó y, según Bessent, ya se activó en los últimos días. El propio funcionario celebró que “el puente económico argentino ya generó ganancias para el pueblo estadounidense”, en referencia a los resultados de la operación.
Un portavoz del Tesoro declaró que “Estados Unidos mantiene su confianza en el presidente Milei y en el ministro Caputo y en su compromiso con los principios centrales mientras trabajan para ‘Make Argentina Great Again‘ (hacer a Argentina grande otra vez, una referencia al slogan de Donald Trump)”.
No obstante, no se conoce públicamente cuánto del swap ha sido efectivamente utilizado. Datos del Banco Central muestran un aumento de USD 2.500 millones en los swaps de corto plazo entre septiembre y octubre.
Lo cierto es que la opacidad del operativo despertó críticas incluso en Estados Unidos debido a la escasa información disponible sobre su funcionamiento. Brad Setser, investigador del Consejo de Relaciones Exteriores y exsubsecretario del Tesoro durante la administración Obama, señaló al Wall Street Journal:
“Básicamente no hay información sobre cómo se está utilizando ese dinero“.
Agregó que esto resulta “inusual, considerando que se trata de fondos provistos por los contribuyentes“. El medio financiero también destacó que exfuncionarios del Tesoro criticaron públicamente la falta de transparencia del respaldo, señalando que se aparta de prácticas implementadas en décadas anteriores, como las utilizadas para asistir a México en los años noventa.
Según trascendió, el ministro Caputo había intentado inicialmente que el Tesoro respaldara el préstamo privado con los DEG que Argentina tiene en el FMI, pero la administración de Trump se negó a dar ese paso.
En su lugar, el Tesoro estadounidense intervino directamente en el mercado cambiario de Buenos Aires vendiendo dólares por más de USD 2.000 millones antes de las elecciones para controlar el precio de la divisa. Se trató de una intervención inédita de una potencia extranjera sobre la economía.
Una vez que Milei ganó las elecciones, el Tesoro se desprendió de sus pesos, aparentemente colocados en una letra emitida por Caputo, y se embolsó la diferencia del carry trade. Ante el total oscurantismo sobre esta operación, no se conocen los detalles del contrato firmado ni qué porción del swap puede utilizarse efectivamente.
