Javier Milei cuestionó los indicadores de su propio gobierno y negó que el país esté entrando en una nueva recesión, pese a los datos de INDEC y el pronóstico de JP Morgan, que recortó sus proyecciones para Argentina tras la caída de la actividad económica.
El presidente Javier Milei insistió en que el país no está entrando en una nueva recesión, pese al pronóstico de JP Morgan y los indicadores de su propio gobierno. En este contexto, cuestionó los datos oficiales y sostuvo que los indicadores desestacionalizados del INDEC “están arrojando cualquier cosa”.
Milei dice que “hay una desaceleración del ritmo de expansión”
El domingo, Milei rechazó que la economía vaya a una recesión y relativizó la caída de la actividad de julio. Para explicarla, planteó que la Argentina atraviesa cambios estructurales y que la medición oficial no los refleja correctamente.
“Cuando usted construye un indicador desestacionalizado, se arma en función de la historia. Si su economía está teniendo muchos cambios estructurales, los desestacionalizados miden mal”, sostuvo. Por lo pronto, la economía ya registró una baja de 0,6% desestacionalizada en el segundo trimestre.
Sobre el EMAE, el estimador mensual de actividad que publica el INDEC, dijo que su serie “tiene mucha volatilidad”. Por eso, aseguró, el Gobierno pone el foco en el indicador tendencia-ciclo, con el que intentó esquivar el pronóstico de recesión.
En una caracterización insólita, el Presidente afirmó que “hay una desaceleración del ritmo de expansión” y subrayó que “la economía está cambiando, está reasignando recursos y hay una parte de la economía que se queda atrás”, dijo. Añadió que en un contexto de cambios estructurales “hay sectores que se expanden y otros que se contraen“.
La expresión resulta difícil de conciliar con los números: el INDEC informó que la actividad cayó 2,9% en julio respecto de junio, e incluso si algunos sectores muestran mejores, el indicador deja claro que los sectores en caída impactan con más fuerza el promedio general.
Pese a que desde hace meses el consumo viene desplomándose, el libertario insistió en que “estamos en niveles máximos de PBI y de PBI per cápita, máximos de consumo privado y máximos de exportaciones“. Ante el estancamiento de algunos rubros del consumo masivo, insistió: “El consumo está en máximo histórico. Lo que está cambiando es la modalidad de consumo”.
Como ejemplo, mencionó el comercio electrónico y las compras en el exterior: “Mire los balances de Mercado Libre y se va a dar cuenta”. Lo cierto es que, aunque la empresa de Marcos Galperin exhibe buenos números de ventas, el comercio digital corresponde a una parte minoritaria del consumo general (que además ya está incluida en el promedio general).
Más llamativo fue su intento de escapar al tema de las ventas de los comercios de indumentaria. En lugar de citar alguna estadística, como cabría esperar de un economista, intentó utilizar un testimonio en medios de comunicación como si fuera descriptivo de la situación: “Le preguntaron a una chica dónde compraba y respondió: ‘En Temu’. Listo, se acabó la discusión”.
Además, aseguró que su gobierno completará cuatro años de expansión económica y defendió la apertura comercial y la desregulación como herramientas para reasignar recursos hacia actividades más competitivas, pese a que están causando estragos en la industria manufacturera.
La pobreza saltó al 32,3% y la economía de Milei volvió a entrar en recesión
Los datos del INDEC y el pronóstico de JP Morgan
Las declaraciones llegaron pocos días después de que el INDEC informara que el EMAE cayó 2,9% en julio frente a junio, en la serie desestacionalizada. En la comparación con julio de 2025, la baja fue de 1,4%. El nivel de actividad quedó en su punto más bajo desde marzo de 2025.
Por sectores, el comercio mayorista y minorista retrocedió 5,1% interanual y la industria manufacturera, 4,6%. Ambos tuvieron la mayor incidencia negativa sobre el total. En cambio, la explotación de minas y canteras creció 8,4%, la pesca avanzó 424,5% y la agricultura y ganadería subió 0,7% (todos son sectores de baja generación de empleo).
JP Morgan calificó el resultado como el peor desempeño mensual desde el confinamiento de abril de 2020, aunque en aquella oportunidad había una pandemia de por medio. El banco esperaba una caída cercana a 1% y la contracción informada la superó ampliamente.
En su informe señaló que, si se excluyen el impacto del COVID 19 en 2020, el shock financiero global de fines de 2008 y el período de estrés de 2018-2019, “ningún mes desde 2004 había registrado una caída mayor”.
Tras el dato, la entidad recortó su proyección de crecimiento para 2026 de 2,7% a 1,5% y estima una contracción anualizada de 4% en el tercer trimestre. Para 2027 mantuvo una expectativa de 2,5%, aunque advirtió que la expansión será dispar entre sectores.
Según el banco, la minería y la energía orientadas a la exportación tienen un impacto limitado sobre el mercado interno y no se traducen necesariamente en una mejora del comercio. Sobre agosto, indicó que los primeros indicadores no muestran una recuperación generalizada y que persisten las dificultades en la industria y la construcción.
En el plano de la demanda, JP Morgan mencionó una inflación mayor a la esperada en el primer trimestre, que afectó el poder adquisitivo, y una desaceleración del crédito vinculada con el aumento de la morosidad.
El informe también abordó la pobreza en el primer semestre de 2026: casi un tercio de la población, unos 9,7 millones de personas, estaba por debajo de la línea de pobreza. Según apuntó el banco, la canasta aumentó 19,6% frente al último trimestre de 2025, mientras que el ingreso familiar per cápita creció 11,5%.
Otros analistas también revisaron sus números. Miguel Kiguel, de Econviews, consideró casi un hecho que el tercer trimestre cierre en recesión y proyectó un crecimiento cercano a 1% para el año.
La consultora Outlier, de Gabriel Caamaño, bajó su estimación a 1,9%. El último REM del Banco Central, con datos de agosto, todavía ubicaba el crecimiento esperado en 2,1%, aunque fue elaborado antes de conocerse el dato de julio.
