El FMI finalmente ratificó la aprobación del acuerdo pese a que Argentina no alcanzó la meta de acumulación de reservas y anunció un nuevo desembolso de 2 mil millones de dólares para el gobierno de Javier Milei, que atraviesa una situación cambiaria cada vez más delicada.
Tras estirar la definición por varias semanas, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ratificó la aprobación de la primera revisión del acuerdo pese a que Argentina no alcanzó la meta de acumulación de reservas que había acordado con el organismo.
En este marco, felicitó al gobierno de Javier Milei y anunció que el país recibirá un nuevo desembolso de 2 mil millones de dólares en medio de una situación cambiaria cada vez más compleja. Es que el valor del dólar se convirtió en un creciente dolor de cabeza para el ministro de Economía Luis Caputo.
La cotización de la divisa pasó de oscilar en torno a los 1.100 pesos en la previa de la implementación del régimen de bandas de flotación, a los 1380 en la jornada del jueves. Las estrategias del Banco Central para contener su valor perdieron efectividad, y para colmo las reservas cayeron durante la última jornada.
¿Qué decidió el Fondo Monetario Internacional?
Pese a esta situación, el FMI emitió un comunicado en el que anunció que “el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional completó hoy la primera revisión del acuerdo ampliado en el marco del Servicio Ampliado del Fondo para Argentina“.
“Esto marca un hito importante en las primeras etapas del programa, cuyo objetivo es reforzar aún más las finanzas públicas, reducir la inflación, reconstruir las reservas y sentar las bases para un crecimiento más sólido y sostenible impulsado por el sector privado“, indicó.
El fondo también expresó que “a pesar de un contexto mundial más difícil, el Directorio Ejecutivo consideró que la ejecución del programa ha sido sólida, lo que refleja la aplicación de políticas adecuadamente restrictivas”.
“Si bien no se alcanzó el objetivo cuantitativo de mediados de junio para la acumulación de reservas internacionales netas (RIN), se cumplieron otros criterios de desempeño clave y objetivos indicativos, y se han aplicado medidas correctivas para acercar las reservas al objetivo de RIN. El Directorio Ejecutivo acogió con satisfacción el compromiso de las autoridades de aplicar políticas coherentes con los objetivos del programa”, expresó más adelante.
Esta decisión “permite un desembolso inmediato de 1.529 millones de DEG (alrededor de 2.000 millones de dólares), lo que eleva el total de desembolsos en el marco del acuerdo a 10.729 millones de DEG (alrededor de 14.000 millones)”.
La titular del FMI, Kirstalina Georgieva, consideró que “la nueva fase del programa de estabilización de Argentina, respaldada por el acuerdo del Servicio Ampliado del Fondo, ha tenido un buen comienzo, a pesar de un entorno externo difícil”.
“Las políticas macroeconómicas adecuadamente restrictivas han facilitado una transición fluida hacia un régimen cambiario más flexible y la flexibilización de la mayoría de las restricciones y controles cambiarios”, agregó, y completó: “El objetivo de déficit global cero sigue siendo el principal pilar de la política“.
Además, el ministro de Economía Luis Caputo comentó al respecto que “la revisión del acuerdo es buenísima”. “teníamos una meta de acumulación de reservas y ahora esa meta se revisó en un cronograma mucho más acorde a lo que es la lógica del programa económico. Nos piden que acumulemos menos durante este año y más después“, completó.
Resulta llamativo que el FMI no solo decidiera aprobar la revisión pese a que no se cumplieron las metas de acumulación, sino que además modificara el cronograma para someter al gobierno a menos exigencias en este punto, especialmente si se tiene en cuenta que el oficialismo enfrenta en octubre de 2025 su primera prueba electoral a nivel nacional.
En este contexto, el desembolso representa un respiro para Jabier Milei y su equipo económico que llega -casualmente- cuando comienza la campaña de cara a las elecciones legislativas. No es el único espaldarazo que recibió el libertario en los últimos meses.
Recientemente, el embajador designado por Donald Trump para la República Argentina, Peter Lamelas, quien pidió apoyar al libertario durante su discurso ante el parlamento norteamericano, donde también prometió vigilar a los gobernadores y sus acuerdos con la República Popular China.
Economía argentina: Relato vs. realidad
Lo cierto es que la campaña de Milei para mantener el dólar en el piso de la banda cambiaria llevó a que el Banco Central perdiera alrededor de 456 mil millones de pesos, según estimaciones del mercado.
El nivel de desesperación fue tal que, según consignó el portal LPO, el equipo económico convocó a una reunión de urgencia en la entidad bancaria para evaluar alternativas para frenar el dólar.
Una de las posibilidades que se comenzó a analizar fue la de utilizar los 1.200 millones de dólares correspondientes al Banco Interamericano de Desarrollo (BID) que ingresaron este martes para intervenir en el mercado.
Lo que se especula es que las divisas sean utilizadas para intervenir puntualmente en el segmento spot y los contratos de dólar futuro, que el Banco Central ya viene interviniendo. No es la única forma en la que Caputo busca contener la divisa. El Ministerio de Economía ordenó a ANSES y el Banco Nación que reviente bonos para frenar el dólar CCL y el MEP.
Sea como fuera, desde el inicio del sistema de bandas ya se acumula una devaluación del 30%. En el fondo, esto es lo que viene buscando el FMI, que reclama una devaluación desde el principio de las negociaciones.
Esto despertó suspicacias entre especialistas que apuntaron, no sin ironía, que “la devaluación acumulada es la que pedía el FMI, pero en cómodas cuotas“. Esto explicaría la decisión del Fondo de girar el nuevo desembolso a Argentina.
Sin embargo, la situación también dejó expuesta la fragilidad del esquema económico de Milei, que viene de torcer el brazo frente al campo por la imposición de las retenciones. Finalmente, a través del Decreto 526/2025, el gobierno oficializó la reducción del tributo (luego de haberlo elevado el mes anterior).
