La UBA consideró que el canje de deuda de ANSES no impactará en las jubilaciones

La Facultad de Ciencias Económicas de la UBA dio a conocer el dictamen del canje de deuda en dólares del sector público nacional anunciado el mes pasado por el Ministro de Economía Sergio Massa, quien había solicitado la auditoría luego de ser cuestionado por sectores de la oposición. Según la casa de altos estudios, la iniciativa “no implicaría una pérdida patrimonial para los organismos públicos alcanzados“.

Con el objetivo de calmar el mercado de dólares financieros (CCL y MEP), financiar al tesoro y achicar la deuda pública en alrededor de 4.000 millones de dólares, Sergio Massa había anunciado que ordenaría a todos los entes públicos que tienen bonos en dólares a vender los títulos de legislación extranjera al Tesoro Nacional.

La medida, que alcanzaría a organismos como la ANSES, fue cuestionado por sectores de la oposición con el argumento de que impactaría en el pago de las jubilaciones. Ante las críticas, el Ministro solicitó a la UBA que realizara una auditoría para corroborar que los entes alcanzados no se verían perjudicados.

Ahora, la Facultad de Ciencias Económicas de la casa de altos estudios publicó los resultados de su informe técnico, que lleva la firma de los especialistas en finanzas y mercado de capitales Julián Leone y Daniel Miliá.

El fondo de Garantía de Sustentabilidad

Según indica la auditoría, el análisis se centra en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) que administra la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), que representa la mayor parte de las tenencias involucradas en las operaciones del canje.

En este contexto, aclararon que el stock del FGS no debe confundirse con el flujo correspondiente al pago periódico de haberes que realiza ANSES, por lo que las operaciones incluidas en el decreto no tendrían “ningún impacto directo” en las jubilaciones.

Además, señalaron que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad “nunca se usó para solventar las insuficiencias en el financiamiento del régimen previsional público” ni para preservar el monto de las prestaciones a cargo de la ANSES.

Efecto del canje en los organismos públicos

Por otro lado, los especialistas remarcaron que las operaciones de venta o canje de títulos públicos anunciadas por el Ministerio de Economía no implicarían una pérdida patrimonial para los organismos públicos alcanzados, sino que supondrían una revalorización patrimonial al momento de realizarse.

En este marco, la ganancia patrimonial en el caso de la venta de títulos ley argentina (Bonares) superaría el 46% producto de la venta y posterior suscripción del bono dual 2036 por el 70% del producido. A esto se suma que los organismos reciben el 30% restante en efectivo.

Por otro lado, el canje de los bonos globales supondría una revalorización de alrededor del 104% para las carteras de los organismos públicos, en promedio. Aunque el estudio aclara que “esta valorización se reduce si tomamos precios de mercado potenciales de los títulos a canjear”, el resultado implica una ganancia del 23,4% para los organismos alcanzados, por lo que seguiría siendo positivo.

Finalmente, el documento apunta que las operaciones de canje tienen efecto neutro sobre la deuda total del sector público consolidado, ya que “solo implican un cambio de activo al interior de los organismos que lo conforman”.

La designación de autoridades para el dictamen

Con respecto al proceso de designación de autoridades para el dictamen, cabe aclarar que, una vez recibido el pedido de estudio, este es trasladado al sector de asistencia técnica de la Facultad, que se encarga de realizar este tipo de trabajos, tanto para entes públicos como privados.

A continuación, quienes tienen injerencia en el tema e incumbencia en la materia proponen al consejo directivo (es decir, al órgano de gobierno de la facultad) los nombres de quienes consideren adecuados para realizar el estudio. Según comunicaron desde la casa de altos estudios:

“El profesor titular regular de Desarrollo Económico en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA, Andrés Lopez, como consejero directivo, fue quien propuso a Julián Leone y Daniel Milia como coordinadores de la respuesta al ministerio“.

La propuesta fue votada por unanimidad del consejo directivo.

El informe completo

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